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今天我们一起盘下“工业母机”上市公司创世纪的2022三季报表现出的核心财务特征。
1、公司业绩大幅下滑。
2、创世纪经营资产报酬率的下滑来源于核心利润率和经营资产周转率的同时下滑。
3、总资产回报水平基本稳定，股东权益撬动资产的能力降低。创世纪ROE降低。
4、拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
5、创世纪经营活动账面盈利，却未给企业带来真金白银的流入，经营活动产生资金缺口。
6、自身造血能力无法覆盖有所增长的战略性投资。经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。
7、公司通过债权进行融资，且筹资活动现金流入快速增加。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。创世纪金融负债水平较高，长期偿债压力较大。
8、资产规模稳定，经营资产占比不高。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
下面是对创世纪2022三季报关键特征的解读。
公司业绩快速下滑。2022三季报创世纪营业总收入38.81亿元，同比增速-6%，毛利润10.24亿元，同比增速-14%，核心利润4.12亿元，同比增速-9%，净利润4.42亿元，同比增速9%。
拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从创世纪2022三季报的现金流结构来看，期初现金7.33亿元，经营活动净流出1.60亿元，投资活动净流出8.38亿元，筹资活动净流入8.10亿元，累计净流出1.88亿元，期末现金5.44亿元。经营活动不具有造血能力。
从创世纪2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金2.99亿元，经营活动净流入3.60亿元，投资活动净流出13.94亿元，筹资活动净流入12.79亿元，其他现金净流出3.53万元，三年累计净流入2.46亿元，期末现金5.44亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
创世纪经营活动账面盈利，却未给企业带来真金白银的流入，经营活动产生资金缺口。创世纪2022三季报经营活动现金净流出1.60亿元，较2022三季报减少4.61亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入3.60亿元。创世纪经营活动虽然账面盈利，却产生现金缺口。
自身造血能力无法覆盖有所增长的战略性投资。创世纪2022三季报战略投资资金流出1.76亿元，较2021三季报增加0.25亿元，增速16.59%，战略性投资的资金投入有所增长。创世纪2020年报到本期战略投资资金流出8.41亿元，经营活动产生现金净流入3.60亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
公司通过债权进行融资，且筹资活动现金流入快速增加。创世纪2022三季报筹资活动现金流入25.61亿元，较2021三季报增加9.36亿元，增速57.64%，筹资活动现金流入快速增加。创世纪2022三季报绝大部分筹资流入来源于债权流入（100.00%）。创世纪2022三季报债务净流入11.88亿元，较2021三季报增加16.00亿元，公司开始出现新的贷款增长。
资产规模稳定。2022年09月30日创世纪总资产91.99亿元，与2022年06月30日相比，创世纪资产增加2.40亿元，资产规模基本稳定，资产增速2.67%。从2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高。
从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比40%，存货占比29%，固定资产占比11%。
总资产回报水平基本稳定，股东权益撬动资产的能力降低。创世纪ROE降低。
2022三季报创世纪ROE13.34%，较2021三季报减少2.86个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率4.90%，较2021三季报增加0.01个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数2.64倍，较2021三季报降低0.37倍，股东权益撬动资产的能力降低。
资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年09月30日创世纪的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以股东入资为主，辅之经营负债的并重驱动型。其中，金融性负债规模快速降低，经营性负债规模快速降低。与2021年09月30日相比，股东入资占比明显增长，金融性负债占比明显降低，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。
创世纪经营资产报酬率的下滑来源于核心利润率和经营资产周转率的同时下滑。
2022三季报创世纪经营资产报酬率6.98%。较2021三季报，经营资产报酬率降低1.31个百分点，降幅15.82%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率10.62%。与2021三季报相比，核心利润率下滑0.36个百分点，降幅达3.24%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.66次，较2021三季报减少0.10次，降幅为13.00%，经营资产周转效率有所恶化。
创世纪2022三季报毛利率26.38%，与2021三季报相比，毛利率下滑2.58个百分点，毛利率基本稳定。
投资流出增加，主要流向了其他投资。创世纪2022三季报的投资活动资金流出，集中在其他投资，占比95.65%。创世纪2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在其他投资，占比94.41%。
产能稳定。 2022三季报创世纪产能投入1.76亿元，处置0.18亿元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入1.59亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例10.19%。
经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。2022三季报创世纪经营活动与投资活动资金缺口9.98亿元较2021三季报增加7.27亿元，缺口迅速扩大。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口10.33亿元。
通过债权融资，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。2022三季报创世纪筹资活动现金流入25.61亿元，其中股权流入0.00元，债权流入25.61亿元，债权净流入11.88亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
创世纪金融负债水平较高，长期偿债压力较大。2022年09月30日创世纪金融负债率11.18%，较2021年09月30日降低13.35个百分点，金融负债水平降低。创世纪金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
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截至2022Q3，创世纪在A股的整体排名上升至第2704位，在机械设备行业中的排名下降至第223位。截止2022年12月9日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，创世纪估值曲线处在偏低区间。
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